我们对2023年全球经济活动的预期比共识预期更乐观。
中国的经济环境改善，或将支撑全球经济增长。
经济好于预期并非对所有市场都是利好。长期高利率将导致美国等估值偏高的股市持续去风险。
鉴于新兴市场估值便宜，且盈利预期较低，如果全球经济表现超过预期，新兴经济体股市或将表现更佳。
我们预计，2023年仍将延续2022年的一个重要主题：股市与经济表现并不同步。
在2022年，公司盈利强劲增长的积极影响，完全被美联储40多年来最激进的货币紧缩政策所抵消，导致美国股市出现大幅估值压缩。
2023年有可能延续这种趋势。考虑到更强劲的增长环境及仍然紧俏的就业市场，各央行很可能长期维持高利率。我们认为，估值持续承受下行压力将是美国股市面临的主要问题。
在疫情前的经济周期中，美国股市相对于全球其他股市的估值溢价不断上升，考虑到美国公司盈利持续表现优异，这在一定程度上也有其合理性。然而，最近美股的盈利预期修正比全球其他股市更加负面。这种态势使美股容易出现新一轮估值压缩，从而使其各项股市倍数更接近于全球平均水平。
俄乌地区局势日益复杂，由于乌克兰为全球粤友钱配资,半导体原料气体供应大国，其中氖气由乌克兰供应全球近七成产量，因此俄罗斯与乌克兰的局势也牵动着全球网上配资炒股,半导体产业链的稳定，功率网上配资炒股,半导体头部公司斯达半导将会受到波及吗。新兴市场>发达市场
中国防疫政策的调整，是过去3个月中全球发生的意义最大的形势变化。随着政策的逐渐明朗，我们预计，中国股市的估值和盈利预期将持续上升。
鉴于中国在新兴市场主要股票指数中的权重上升，我们认为，新兴市场股市的表现将好于发达市场股市。虽然中国重新开放主要利好国内消费，但这也将对中国的主要贸易伙伴以及大宗商品市场产生积极的溢出效应。
近一年中，新兴市场已经出现了调整，盈利预期也已大幅下调。因此我们认为，即使经济增长没有达到预期，新兴市场也不容易再次出现下跌；而如果周期上行潜力被低估，新兴市场可能将出现较大的涨幅。
由于美国就业市场仍保持强劲，同时中国重新开放，欧洲能源危机缓解，全球范围内套利策略和周期性因子是我们2023年的首选投资领域。
如果在中国消费持续回暖的推动下，经济表现超过低预期，新兴市场的表现将超过发达市场。行业方面，全球市场中我们首选能源股和金融股。
我们认为，美国近期出现衰退的风险较低，再考虑到高票息率，美国短期投资级信贷特别有吸引力。
美元汇率或将保持区间震荡下行的走势。我们最看好的货币是日元。我们认为，日本最近提高10年期国债收益率的举措是一种催化剂，这将使估值长期偏低的日元在较长的一段时间里保持强势均值回归。如果经济增长的放缓程度超出我们的预期，日元还是一种规避风险的有效对冲工具。
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