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投资要“买在寂寞时”、善于把握潜在机会，更有望获得丰厚收益。

最近，中资美元债或进入了投资机遇的窗口期。

在散户眼中，中资美元债很小众、很陌生，但它曾为投资者带来丰厚回报。

什么是中资美元债券？

Bloomberg数据显示，2012年1月1日至2020年7月31日，以人民币计价的彭博中资美元债指数绝对回报为96%，年化回报1%。作为债券类资产，这一回报率很出色。

然而，自2020年8月以来，中资美元债开启漫长熊市。彭博中资美元债指数最大回撤达23%，下跌时长已近两年。

近期随着美债收益率倒挂、美元走强，中资美元债的投资价值或凸显。

中资美元债机会何在？

普通投资者如何参与？

融通中概债基金基金经理成涛分享了中资美元债的最新观点：

港股股民可以购买上证180、上证380的成分股,以及同时在上交所和港交所上市的A+H股.其中,A股市场上海外较为稀缺的板块可能颇受关注,比如医药股、军工股、正规线上配资官网,农业股等.内地股民想买港股的话,范围限制在港交所恒生综合大型股指数(78家公司)、恒生综合中型股指数的成份股(163家公司)和同时在上交所和港交所上市的A+H股.

中资美元债市场起步于2008年前后，并在过去十年经历了跨越式的发展，目前存量规模已接近万亿美元，成为中资企业不可或缺的融资渠道之一,也为投资者带来了相对丰厚的回报。

根据Bloomberg数据，自2012年1月1日至2020年7月31日，以人民币计价的彭博中资美元指数绝对回报为96%。

然而，自2020年8月以来，由于人民币升值、美国利率进入上行周期、国内经济动能放缓、房地产行业信用风险逐步暴露等诸多因素共振，中资美元债开启了有史以来最为惨烈和漫长的熊市。

同样以人民币计价的彭博中资美元债指数衡量，最大回撤高达23%，下跌时长已接近两年。

不少QDII债券基金业绩出现了较为明显的回撤，这也使得许多投资者承受了巨大的压力。

在配资市场当中投资者最应该注意的是正规线上配资官网，场外配资不具有法律性质的配资行为，风险极高。再加上它的杠杆性质原理，稍微操作不当，就会出现亏损，因此，投资者要规避场外配资交易。

彭博中资美元债指数

周期永存，在经历了两年的风雨洗礼后，中资美元债市场或已悄然迎来了历史性的配置机遇期。

从绝对收益率水平衡量，中资美元债已经系统性、较大幅度地高于同一发行人在境内发行的人民币债券。

一方面，中美国债利差显著倒挂，3年期美国国债收益率高达4%，处在2008年以来最高点，3年期中国国债收益率仅有2%，处在2008年以来最低点；另一方面，中资企业在海外的信用利差也远高于境内。

对于同一家发债企业、境内外收益率一高一低，性价比或较高。

当前境内资金环境宽松，资产荒频现，但如果放眼境外中资美元债，境内投资者仍有较大的选择空间来根据自身风险偏好配置资产。

从周期位置看，中资美元债收益率水平或处在筑顶阶段，在未来一年或开启下行趋势，有望为投资者带来资本利得。

自2021年以来，中美周期出现明显错位。

中国经济在供给冲击、需求转弱和预期转弱三重压力下实质性放缓，货币政策连续降准、降息，带动境内债券收益率下行；美国在大规模财政刺激之后放松防疫政策，导致经济过热、通胀高企，美联储今年以来连续大幅加息，带动美元债券收益率大幅上行。

展望后市，中美周期有望反转，国内稳增长政策集中发力，猪肉等周期性通胀因素逐渐回归，流动性易紧难松，货币政策或回归正常化，国内债券收益率或易上难下。而美国收益率曲线深度倒挂，提示经济衰退可能性较大，加息最快的时间大概率已经过去，市场甚至预期2023年进入降息通道，美债收益率有望反转下行，也将带动中资美元债收益率回落。

中美基准收益率走势

第美元相对人民币有望继续走强，利好境内投资者持有美元债。

自2020年8月至2022年3月，人民币对美元从2升值至3附近，升值幅度达15%，此后又逐渐贬值至我们认为美元相对人民币或仍有升值空间。

一方面，全球经济走弱、美国相对偏强的大环境通常都是美元的升值周期，目前来看或仍未结束；另一方面，美元指数在过去一年升值幅度高达22%，突破上一轮周期最高位，相比之下人民币的贬值幅度偏小，人民币贸易加权指数不降反升，这主要得益于中国较强的贸易顺差支撑，未来随着海外需求走弱，贸易顺差或将逐步收窄，对人民币形成利空。

随着日元、欧元、韩元等主要出口型货币对美元汇率相继创下过去十年新低，人民币或将对美元继续温和贬值，同时贸易加权汇率指数维持相对稳定。