创始人杨国庆出身食品专业，早期从事坚果的进出口贸易。彼时的坚果销售正临困境：传统坚果囿于季节性、行业渐成红海。2015年，杨国庆开创性地研发出第一款混合装、小包装的每日坚果；2016年，沃隆试水电商，抓住流量红利，迅速铺开市场；2017年，沃隆的年销售额突破10亿元，占据每日坚果品类近50%的份额。
《沃隆食品市占率大幅败退：研发费用巨低，食品安全投诉成重灾区》，港湾商业观察
前瞻产业研究院数据显示，2015年~2021年，我国混合坚果行业市场规模从2亿元增长到115亿元，总体规模虽增长数十倍，但增长率从400％剧降至16％；2021年沃隆的混合坚果同比增长率只有2％，不及行业增速。
招股书显示，2019年-2021年，沃隆研发费用分别为363万、1561万和1845万元，研发费用率分别为0.03%、0.18%和0.17%；同行业研发费用率分别为0.8%、0.93%和0.86%。在一众可比公司中，2021年沃隆的研发费用率仅高于来伊份。
与其他休闲食品巨头相比，沃隆的营收规模并不算大。年报显示，2021年三只松鼠、良品铺子、洽洽和盐津铺子的营业收入分别为970亿、924亿、585亿和282亿元。其中即使稍显弱势的盐津铺子，营收规模也两倍于沃隆。
由于股票配资行业的竞争是非常激烈的，也会存在非常多的恶性竞争。因此也会有其他公司的工作人员故意来问他们要代理权，如果没有任何的防范就随随便便给了代理权的话，实际上同行是知道了你们的代理能够给到多少分成，配资理财投资的模式是怎么样的等等，这对于配资平台来说实际上自己的商业机密暴露给同行了。曾经引领行业风潮、开创百亿市场；而后优势渐失、陷入固步自封。开创了每日坚果概念的沃隆，并没有成为新风口的举旗人。
招股书显示，2019年-2021年，沃隆以每日坚果为代表的混合坚果收入分别为68亿元、53亿元和30亿元，占主营业务收入的比例分别为914%、873%和774%。从数值及占比两方面来看，每日坚果的贡献度都在下降，但收入占比仍然较高。
虽是最早入局，但在行业增速放缓的趋势下，红利渐渐从沃隆的指缝溜走。
坚果下半场，沃隆仍未老。若能依靠资本端输血、打破业绩瓶颈，沃隆或能重新屹立，成为真正的“坚果大队长”。
作为创立仅6年的企业，沃隆已经历过巅峰与低谷。
沃隆食品线上渠道销售增速正猛。2019-2021年，沃隆线上渠道主营业务收入分别为02亿元、65亿元、58亿元，占比分别为145%、30.21%和374%，复合增长率为317%。
「不二研究」认为，在休闲食品领域，企业很难再仅凭大单品“一招鲜，吃遍天”。相较于细分领域的低天花板，综合型企业更易通过规模效应建立品牌价值、深挖护城河。核心产品增长放缓、产品矩阵尚未能撑起半边天，又恰逢疫情等短期扰动因素，沃隆的前路虽无近忧，但有远虑。
沃隆在招股书中自述，自身竞争优势在于供应链优势、质量优势、品牌优势和渠道优势。
「不二研究」发现，沃隆的净利润也同样未摆脱疫情影响。招股书显示，2019-2021年，沃隆净利润分别为31亿、0.89亿和20亿元，在2020年同样经历了高达306%的回落。从规模上来看，也难望巨头项背。年报显示，2021年三只松鼠、良品铺子、洽洽和盐津铺子的净利润分别为11亿、82亿、29亿和51亿元，均高于沃隆。
每日坚果的诞生，使得坚果消费成为国人日常习惯，从而推动百亿级市场增量空间。无论是主攻瓜子的老玩家洽洽，还是“线上零食三巨头”三只松鼠、良品铺子、百草味，均先后布局每日坚果。市场竞争愈发激烈、同质化现象严重，缺乏下一个爆款产品的沃隆先发优势不再。在与竞争对手抗衡过程中，沃隆明显走向下风。
沃隆是一家集生产加工、国际贸易与电子商务为一体的企业，独创性研发“每日坚果”新品类，引领混合坚果热潮，促使坚果行业从单一大包装到混合小包装的变革。
沃隆显然也意识到了“老本”将尽，每日坚果并不足以让其“躺平”，因而开始在研发上发力。
《幸福到万家》热播，植入其中的沃隆赚得颇多流量。
目前，沃隆面临着最大的问题——没有护城河、没有专利限制，可替代性较强。早期其能高速增长主要得益于具有先发优势；一旦先发优势消失，品牌竞争力的比拼将更考验企业的综合实力。
从渠道来看，沃隆以线下为主，其中线下经销是最主要的销售模式。招股书显示，2019年-2021年经销模式收入分别为06亿、53亿和67亿元，占主营业务收入的比重分别为714％、694％及60.87％。
本文部分参考资料：
招股书显示，2019年-2021年，沃隆的营业收入分别为165亿、89亿和108亿元。受疫情影响，2020年营收同比减少265%，2021年仍未恢复疫前水平。
单一的产品结构、规模庞大的市场带来的竞争，让沃隆在坚果行业内卷的下半场压力高企。即使是同样以坚果起家的三只松鼠，也已建立起每日坚果系列为核心，零食类大单品为辅的产品矩阵；良品铺子的产品更为广泛，饮料、糖果、河鲜等多有涉及。相比之下，沃隆的产品除了坚果还是坚果，多样性稍显欠缺。
2当股票市场出现配资理财投资,放量下跌的时候，就代表着下跌趋势是比较强势的，同时也代表着重大利空的情况出现；除了沃隆食品外，混合坚果品类的玩家包括洽洽食品、三只松鼠、良品铺子、盐津铺子和来伊份等上市公司，还有百草味、甘源、华味亨和童年记等。
在其所属的混合坚果赛道，沃隆曾居于前列；但在不断同质化中，渐失先发优势地位。虽是每日坚果品类的开创者，但沃隆已憾失行业老大之位。根据前瞻产业研究院，2019年及以前，沃隆市场份额居于头部，其中2019年市占率达到10%，位列Top1；进入2020年后，沃隆平均市场份额下滑至3%，其中2021年市占率仅为2%，位居第三位。
每日坚果已经成为沃隆有且仅有的营收支柱。
从区域销售业绩来看，沃隆还存在线下销售区域过分集中的风险。招股书显示，沃隆主营业务在华东市场的销量为5亿元，占整体营收的372%。华南、华北、华中、西南、东北、西北等六个国内区域市场销量均不到亿元，并且呈现全线销量下滑的态势。
但在毛利率方面，沃隆却领先大多数巨头。招股书显示，2019年-2021年，沃隆综合毛利率分别为353%、316%和301%；可比公司毛利率平均水平分别为393%、349%和347%。沃隆的毛利率虽在2019年优势不显，但在报告期内接连提升。
但不论是线上还是线下渠道，沃隆都不具备绝对优势。线上，三只松鼠作为坚果电商时代开拓者，2021年第三方电商平台营收为679亿元，占比达631%；线下，沃隆尚未有线下直营店，良品铺子截至2021年已有2974家线下门店。
近日，青岛沃隆食品股份有限公司已完成中信证券的IPO辅导，并报送了招股书，拟登陆上交所主板。
虽然仍然低于同行业水平，但从2020年开始，沃隆逐渐注重研发投入，研发费用支出及占比提升明显，或许能为日后超车打下基础。
《谁是坚果大王？》，观潮新消费
然而其招股书显示，2017-2019年，配资理财投资,蓝月亮的洗衣业务的营收只有1100万港元、2300万港元以及2700万港元，只占同期营收的0.2%、0.3%和0.3%。2020年上半年，新冠肺炎疫情下该业务更是只有80万港元营收。「不二研究」认为，沃隆这几年整体表现不如意，业绩也未达到预期。作为每日坚果市场的拓局者，沃隆并未长期维持这个光环，反而在营收规模上被拉开差距，无奈陷入瓶颈期节点。此时若能寻求资本成功赋能，将能够提高竞争力、顺利渡过难关。
与此昔日的华美的袍也已生虱：营收净利增长失速，宣传费用日益高企；过度依赖单品，渠道推广遇阻；红利逐渐消退，研发尚未见效……沃隆似乎陷入了领先者的窘境，难敌业内劲敌。
头部企业恒者恒强、新晋网红品牌不断压迫，坚果的内卷下半场开启。沃隆已经失去了曾经第一的宝座，也没有建立自身的护城河。与巨头相比，沃隆在品类丰富度、品牌认知度、渠道渗透率等多个维度不具优势，仅在包装方式上的创新也难以铸成壁垒。
沃隆在招股书中称，如果未来每日坚果品类市场竞争加剧，或消费者偏好发生改变，可能会对公司的生产经营和业绩带来不利影响。
但作为业内少有自建工厂的品牌，沃隆的经营模式比贴牌代工更有说服力：一旦具备规模效应，毛利率领先优势得以进一步放大；完整供应链能够更好把控品质、控制成本。长期来看，沃隆似乎更加具备稳扎稳打的潜力。
与洽洽一样，沃隆是行业内少有的不依赖代加工、不贴牌的企业，坚持自建工厂。一旦成熟之后，更易于控制成本、保证食品安全。
但即便如此，沃隆也未能利用消费者对每日坚果品牌认知缺乏的窗口期，占据消费者心智，最终遗憾地被其他后来者超越。从侧面证明，其创新升级迭代的速度及质量不高，运营能力、产品运营能力，渠道运营能力都相较欠缺。
坚果并非生活必需品，小包装坚果虽然满足了消费者对方便食用、健康和高品质的消费需求，但对坚果市场规模扩容的程度有限，实质上仍在分食大包装坚果的市场份额。这一创新带来的市场扩容，并非纯粹的市场增量。
「不二研究」认为，虽然沃隆对坚果行业进行了创新，但仅仅局限于包装，并没有深入改变坚果的供应链和生产。
年报数据显示，2021年三只松鼠和洽洽的毛利率分别为238%和396%。沃隆2021年的毛利率不仅高于依赖代工的三只松鼠，也远超同样自建工厂的洽洽。沃隆在招股书中称，毛利率的优势主要来自于原材料采购价格的下降。
与众多休闲食品企业一样，沃隆在宣传上不吝投入，通过打造品牌IP、明星合作、影视剧植入、头部KOL带货等方式，提高品牌传播声量。招股书显示，2019年-2021年，沃隆宣传推广费分别为83256万元、8190.90万元和96418万元；占总营业收入的比重分别为15%、21%和71%。但高额的宣传推广费对沃隆业绩的助力似乎有限，2021年的营收规模仍未回到疫前水平。
作为创立仅6年的企业，沃隆已经历过巅峰与低谷：曾引领行业风潮、开创百亿市场；后优势渐失、陷入固步自封。加之营收净利增长失速，宣传费用日益高企；过度依赖单品，渠道推广遇阻；红利逐渐消退，研发尚未见效……坚果行业愈加内卷的下半场，沃隆还有获胜机会吗？
爱股君细看了下，这次报告的几大关键词：GDP增长5%、稳健货币政策、降低贷款利率、全面注册制、推进碳中和、减税降费、数字经济发展、促进新配资理财投资,能源车消费等！想在竞争加剧的环境下生存发展，就要谋求研发赋能、提高综合实力、获得更多话语权。沃隆先发优势已失，市场将更注重对其供应链、加工、科研技术等综合实力的考验。这些将逐渐成为区别于其他品牌的有效竞争力，也会是沃隆能否再攀高峰的决定性因素。
沃隆曾是开创性的“坚果大队长”。
高晟证券所认为的中短线不是要每天都交易买卖，我做的中短线可能一年就做几次，次数取决于是否有买卖点的出现，主要时间都是在研究股票，然后等待和观察，等待自己认为很好的买点出现后才交易，买入前也会预设目标，达到盈利目标就可以卖出，盈利目标有七个点到几十点就行。周期可能是几天到几个月不等，完全是动态根据市场环境、企业情况等各种因素综合判断。
文章为作者独立观点，不代表粤友钱配资观点
