二季报显示，睿远成长价值规模环比增幅超过15%，但与去年上半年底3663亿元的峰值相比，规模缩水幅度达到111%。
考虑到海外需求的逐步下行，出口对于经济的牵引相对有限，他认为，内需为主的中下游行业的盈利恢复更值得期待：盈利修复的一方面来自于“价”，原材料经历大幅上涨后，未来短期内海外需求回落带来的全球定价原材料的价格回落有望增厚利润；另一方面来自于“量”，来自国内需求的逐步回升有望带动需求量的增长。消费和中下游制造业是他们重点关注的领域。
具体持仓来看，睿远成长价值二季度仍保持较高仓位运作，通威股份、吉利汽车、迈为股份新进前十大重仓股，先导智能、大族激光、卫宁健康则从前十大重仓股退出。睿远均衡价值三年持有增持了新能源、互联网和固定资产投资相关产业链的龙头公司，持股集中度也有所上升。思源电气新进睿远稳进配置两年持有前十大重仓，该基金整体持仓风格在价值和成长风格中配置相对均衡。
二是增加了光伏和新能源个股。硅料和电池景气度提升，光伏电池片设备的技术和效率提高，新能源车在疫后的快速复工，是相关个股被增加持有的逻辑起点，这些个股对组合净值贡献也较为明显。
他进一步表示，目前已看到一些冲击较大的行业出现份额和盈利进一步向龙头企业集中的现象，虽然现在受到需求不振、成本挤压、坏账风险上升等多种不利因素的影响，这些企业的财务表现和估值受到压制，但一旦需求复苏，龙头企业必将会获得较好的投资的回报。
“疫情反复限制了国内消费复苏和居民支出意愿，叠加海外经济政策和地缘政治的不确定性，下半年经济能否恢复到合理增长水平，需要增量政策的发力，地产和基建是可见的具体抓手。”季报显示，六月公布的居民消费价格指数刷新年内新高，下半年防通胀也可能成为掣肘政策的变量。
“虽然长期看，中国房地产行业需求可能已经处于顶部区域，但其回落也是一个漫长的过程，城镇化、旧城改造和改善性需求仍将使房地产需求在未来数年处于一个相对平稳的水平。”他表示，对下半年固定资产投资产业链的投资机会仍有所期待。
展望下半年，他认为，在中国经济触底回升、海外经济高位回落的背景之下，“中强美弱”格局将是宏观上较大胜率的方向。“但也需要认识到，‘强预期、弱现实’是当下中美共同的宏观特征，国内复苏动能没有2020年那么强劲，海外需求目前也尚有韧性，因此对于‘中强美弱’格局的兑现既要坚定信心，也需要保持耐心。”
他进一步表示，目前已看到一些冲击较大的行业出现份额和盈利进一步向龙头企业集中的现象，虽然现在受到需求不振、成本挤压、坏账风险上升等多种不利因素的影响，这些企业的财务表现和估值受到压制，但一旦需求复苏，龙头企业必将会获得较好的投资的回报。
睿远稳进配置两年持有净值增长率为84%，同期业绩比较基准收益率为40%，上半年产品回报为-45%。
早在2019年3月26日，睿远成长价值成立，成立规模为575亿。短短两年多时间，该基金规模增长数倍，并在2021年二季度一度攀升至3663亿元，随后的四季度，该基金规模一度徘徊在300亿元以上；今年一季度，在产品亏超25%的情况下，睿远成长价值产品规模也缩水至300亿元内。
“我们仍然主要以自下而上的方法构建组合，对标的资产的估值、商业模式、竞争壁垒和行业竞争格局有较高的要求”在他看来，需求预测的准确性不容易把握，行业的整体估值水平也会反映行业需求的前景，因此选择不押注赛道和行业，行业分布相对分散，在反弹过程中表现也会相对温和。
结合中报披露，他们将继续发掘投资机会，特别是在疫情冲击下经营依旧具备韧性和弹性的公司。同时调整业务受宏观经济冲击较大的公司，尽力控制好净值的波动。
对于投资者来说，虽然也在无形中增加了交易成本，但如果投资准确的话是可以真正赚到钱的，但是，我们刚刚也说了，配资查询网的风险很大，所以投资者尤其是散户在进行此项操作时更加要注意的。饶刚管理的睿远稳进配置两年持有规模为1009亿元，较一季度末的916亿元增长04%；赵枫管理的睿远均衡价值三年持有规模为163亿元，较一季度的1491亿元增长178%。
回顾今年二季度行情，睿远成长价值的季报提及，四月初，上海疫情爆发后，市场对国内生产经营降负荷、物流供应中断、消费活动消失等的担心，引发了四月A股的剧烈调整。四月底以来，国内疫情逐步得到控制，防控政策趋于优化，这些推动了全国复工复产，经济逐步修复。
展望下半年，他们认为，动态调整和优化组合依旧是工作的重点。“对于公司与公司间的比较和筛选，我们将更加全面考察其中长期成长能力，包括存量的增长和新增长曲线，业绩确定性，以及管理层进取心和内部执行力等要素，综合评估公司的估值水平。”
今年二季度，睿远成长价值净值增长率为108%，同期业绩比较基准收益率为56%。睿远均衡价值三年持有二季度净值增长率为13%，同期业绩比较基准收益率为16%；睿远稳进配置两年持有净值增长率为84%，同期业绩比较基准收益率为40%。
饶刚：重点关注消费和中下游制造业
展望下半年，他认为，在中国经济触底回升、海外经济高位回落的背景之下，“中强美弱”格局将是宏观上较大胜率的方向。“但也需要认识到，‘强预期、弱现实’是当下中美共同的宏观特征，国内复苏动能没有2020年那么强劲，海外需求目前也尚有韧性，因此对于‘中强美弱’格局的兑现既要坚定信心，也需要保持耐心。”
与一季度末相比，思源电气新进其前十大重仓股，海康威视退出。饶刚表示，二季度维持了较高的权益仓位，持仓风格是在价值和成长风格中配置相对均衡，在保证组合弹性的同时也兼顾了组合稳定性。
产品规模回升
在今年的上市公司一季报，仁桥资产的持股出现在两只配资查询网,黄金股的十大股东行列中，即湖南黄金和西部黄金。饶刚管理的睿远稳进配置两年持有规模为1009亿元，较一季度末的916亿元增长04%；赵枫管理的睿远均衡价值三年持有规模为163亿元，较一季度的1491亿元增长178%。
线上配资方式的推出，受到更多配资用户的关注，主要是由于线上配资平台带来一定的操作便捷性，减少交易时间，但最重要的是配资用户你可以选择正规经营的配资查询网进行下载使用，一定要保持谨慎的投资态度。总体而言，他认为，中国经济仍将持续回暖，只是这次复苏的速度可能会相对温和，当市场超前太多时，需要谨惕调整的风险，但未来一段时间机会仍然大于风险，估值较低的龙头企业仍可能贡献较不错的投资回报。
与一季末相比，美团、宁德时代新进前十重仓股，华润啤酒、兴业银行从前十大重仓股行列退出，前四大重仓股的并未发生改变。赵枫表示，在此前市场下跌的过程中，对组合进行一定的调整，增持了新能源、互联网和固定资产投资相关产业链的龙头公司，持股集中度也有所上升。
三是增加了和新冠相关的疫苗和特效药个股。要实现经济生活不间断和常态化疫情防控，对全民更有效的疫苗普遍接种，以及对病人的及时有效治疗，是防治两大关键点，这是加仓的主要理由。
截至二季度末，睿远均衡价值三年持有股票仓位为921%，此前一季度末为985%。该基金前十大重仓股依次是中国移动、碧桂园服务、东方雨虹、万华化学、美团、三诺生物、宁德时代、吉利汽车、伟明环保、东方财富。
与一季度末相比，思源电气新进其前十大重仓股，海康威视退出。饶刚表示，二季度维持了较高的权益仓位，持仓风格是在价值和成长风格中配置相对均衡，在保证组合弹性的同时也兼顾了组合稳定性。
具体来看，该基金的配置进行了三个方面的调整。一是增加了煤炭资源板块个股。实证显示，通胀背景下资源板块的收益一般领先于其他板块，且未来中长期国内化石能源价格运行中枢或上移，增强了板块实现收入和盈利稳定增长的可能性。
睿远稳进配置两年持有二季度末前十大重仓股
睿远成长价值：通威股份、吉利汽车、迈为股份新进前十大重仓
“虽然长期看，中国房地产行业需求可能已经处于顶部区域，但其回落也是一个漫长的过程，城镇化、旧城改造和改善性需求仍将使房地产需求在未来数年处于一个相对平稳的水平。”他表示，对下半年固定资产投资产业链的投资机会仍有所期待。
股市分熊市和牛市，虽然大部分时间里面股市都不处于牛市阶段，但是这不意味着它永远不会到来，比如今年春节后的那段时间，上证指数一度攀升到3700点的时候，创造了近6年来的新高，那段时间就是属于牛市，所以那段时间做配资查询网的客户也是非常多的，像这种大好行情，也是可以考虑重仓操作的，但是一般好的行情都不会持续太长时间。截至二季度末，睿远稳进配置两年持有的前十大重仓股依次是中国移动、中国中免、中信证券、思源电气、宏发股份、杭州银行、吉利汽车、通威股份、兴业银行、中金公司。
从基金份额变动来看，截至上半年末，睿远成长价值份额合计为1867亿份，较一季度末的1701亿份增长了66亿份。具体来看，份额的增长主要来自于A基金份额，期间份额净申购了87亿份；而C类基金净申购额为0.79亿份。
与一季末相比，美团、宁德时代新进前十重仓股，华润啤酒、兴业银行从前十大重仓股行列退出，前四大重仓股的并未发生改变。赵枫表示，在此前市场下跌的过程中，对组合进行一定的调整，增持了新能源、互联网和固定资产投资相关产业链的龙头公司，持股集中度也有所上升。
立足当下，他分析，部分公司股价的走势相对于基本面已有所超前。国内疫情对经济活动的影响仍然较大，商业往来、投资建设、居民消费等领域仍然有待进一步的恢复。经历了上半年疫情的影响和房地产销量大幅下滑后，加大固定资产投资力度、推动经济重回增长轨道，并籍此带动居民收入、推升消费回升，可能是一个较为现实的政策手段。
今年二季度产品规模回升的背后，睿远成长价值在期间A基金份额净值增长率为108%，跑赢业绩比较基准。但是拉长时间来看，该基金上半年与近一年回报分别为-194%、-174%，跑输同期业绩比较基准。
睿远成长价值二季度末前十大重仓股
睿远成长价值二季度末前十大重仓股
赵枫：增持新能源、互联网等产业龙头
从业绩表现来看，睿远均衡价值三年持有二季度净值增长率为100%，同期业绩比较基准收益率为16%，上半年产品回报为-26%。
回顾今年二季度行情，睿远成长价值的季报提及，四月初，上海疫情爆发后，市场对国内生产经营降负荷、物流供应中断、消费活动消失等的担心，引发了四月A股的剧烈调整。四月底以来，国内疫情逐步得到控制，防控政策趋于优化，这些推动了全国复工复产，经济逐步修复。
事实上，不仅仅是博拉配资查询网,炭黑公司涨价，其它国际证券公司配资,炭黑巨头也已发布多次涨价通知，卡博特上调证券公司配资,炭黑报价达18%，德国欧励隆工程炭部分品种涨幅更是高达30%。从大小盘风格来看，基于今年海内外经济环境波动较大的背景，该基金更多布局了经营层面抗风险能力较强的大盘股，从而尽可能减少业绩不及预期的风险。转债方面，考虑到整体转债市场溢价率水平依然偏高，本基金从替代债券并取得稳健回报的角度出发，以持有低估值大盘转债为主，整体仓位依然较低。纯债方面，本基金主要配置了利率债和高等级信用债，久期维持偏低水平，并适时通过国债期货对冲利率风险。
展望下半年，他们认为，动态调整和优化组合依旧是工作的重点。“对于公司与公司间的比较和筛选，我们将更加全面考察其中长期成长能力，包括存量的增长和新增长曲线，业绩确定性，以及管理层进取心和内部执行力等要素，综合评估公司的估值水平。”
睿远稳进配置两年持有二季度末前十大重仓股
截至二季度末，该基金持有三安光电8095万股，较一季末81245万股减持了345万股，但该股由第二大重仓股上升至第一大重仓股。此外，中国移动A股、立讯精密、东方雨虹、国瓷材料在二季报被减持，而万华化学、沃森生物获增持。
截至二季度末，睿远均衡价值三年持有股票仓位为921%，此前一季度末为985%。该基金前十大重仓股依次是中国移动、碧桂园服务、东方雨虹、万华化学、美团、三诺生物、宁德时代、吉利汽车、伟明环保、东方财富。
从大小盘风格来看，基于今年海内外经济环境波动较大的背景，该基金更多布局了经营层面抗风险能力较强的大盘股，从而尽可能减少业绩不及预期的风险。转债方面，考虑到整体转债市场溢价率水平依然偏高，本基金从替代债券并取得稳健回报的角度出发，以持有低估值大盘转债为主，整体仓位依然较低。纯债方面，本基金主要配置了利率债和高等级信用债，久期维持偏低水平，并适时通过国债期货对冲利率风险。
饶刚：重点关注消费和中下游制造业
具体来看，该基金的配置进行了三个方面的调整。一是增加了煤炭资源板块个股。实证显示，通胀背景下资源板块的收益一般领先于其他板块，且未来中长期国内化石能源价格运行中枢或上移，增强了板块实现收入和盈利稳定增长的可能性。
二是增加了光伏和新能源个股。硅料和电池景气度提升，光伏电池片设备的技术和效率提高，新能源车在疫后的快速复工，是相关个股被增加持有的逻辑起点，这些个股对组合净值贡献也较为明显。
三是增加了和新冠相关的疫苗和特效药个股。要实现经济生活不间断和常态化疫情防控，对全民更有效的疫苗普遍接种，以及对病人的及时有效治疗，是防治两大关键点，这是加仓的主要理由。
具体至前十大重点持仓，上述个股合计持仓占比达40%以上，前二十持仓个股占比超过65%，持有公司的集中度较高。
睿远均衡价值三年持有二季度末前十大重仓股
“疫情反复限制了国内消费复苏和居民支出意愿，叠加海外经济政策和地缘政治的不确定性，下半年经济能否恢复到合理增长水平，需要增量政策的发力，地产和基建是可见的具体抓手。”季报显示，六月公布的居民消费价格指数刷新年内新高，下半年防通胀也可能成为掣肘政策的变量。
立足当下，他分析，部分公司股价的走势相对于基本面已有所超前。国内疫情对经济活动的影响仍然较大，商业往来、投资建设、居民消费等领域仍然有待进一步的恢复。经历了上半年疫情的影响和房地产销量大幅下滑后，加大固定资产投资力度、推动经济重回增长轨道，并籍此带动居民收入、推升消费回升，可能是一个较为现实的政策手段。
具体来看，该基金前十大重仓股分别是三安光电、中国移动、立讯精密、东方雨虹、万华化学、通威股份、吉利汽车、沃森生物、迈为股份、国瓷材料。与一季度末相比，通威股份、吉利汽车、迈为股份新进该基金前十大重仓股。先导智能、大族激光、卫宁健康则从前十大重仓股退出。
“我们仍然主要以自下而上的方法构建组合，对标的资产的估值、商业模式、竞争壁垒和行业竞争格局有较高的要求”在他看来，需求预测的准确性不容易把握，行业的整体估值水平也会反映行业需求的前景，因此选择不押注赛道和行业，行业分布相对分散，在反弹过程中表现也会相对温和。
文丨精密、东方雨虹、万华化学、通威股份、吉利汽车、沃森生物、迈为股份、国瓷材料。与一季度末相比，通威股份、吉利汽车、迈为股份新进该基金前十大重仓股。先导智能、大族激光、卫宁健康则从前十大重仓股退出。
总体而言，他认为，中国经济仍将持续回暖，只是这次复苏的速度可能会相对温和，当市场超前太多时，需要谨惕调整的风险，但未来一段时间机会仍然大于风险，估值较低的龙头企业仍可能贡献较不错的投资回报。
结合中报披露，他们将继续发掘投资机会，特别是在疫情冲击下经营依旧具备韧性和弹性的公司。同时调整业务受宏观经济冲击较大的公司，尽力控制好净值的波动。
二季度，睿远成长价值继续保持较高仓位的运作，截至上半年末股票仓位为953%，与一季末的935%仓位相比变化不大。
截至二季度末，该基金持有三安光电8095万股，较一季末81245万股减持了345万股，但该股由第二大重仓股上升至第一大重仓股。此外，中国移动A股、立讯精密、东方雨虹、国瓷材料在二季报被减持，而万华化学、沃森生物获增持。
截至二季度末，睿远稳进配置两年持有的前十大重仓股依次是中国移动、中国中免、中信证券、思源电气、宏发股份、杭州银行、吉利汽车、通威股份、兴业银行、中金公司。
睿远均衡价值三年持有二季度末前十大重仓股
赵枫：增持新能源、互联网等产业龙头
按月配资认为12月份以食品饮料、休闲服务为首消费行业强大反弹，股价充分反映了修复预期。但截止于12月25日，执飞航班、快递投递等高频数据并没有造成进一步提高。根据阶段性反弹后，消费板块的企业估值可能会在此位置修补并等待后边高频数据的验证。因此，公司构成近期早就高管增持一部分休闲服务类消费股。
文章为作者独立观点，不代表粤友钱配资观点
