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在2020年以来疫情反复波动的影响下，免税几乎是整个旅游零售行业里最具想象力的一条赛道，中国中免则是该赛道的明星公司，有着“免税茅”之称。
然而，今年中国中免却没能保持去年同期的超高增长。今年上半年，公司营业收入为2751亿元，同比下滑217%；归母净利润338亿元，同比下滑249%
有意思的是，就在今年7月份，中国中免还被17家券商同时“相中”，成为了券商金股榜的榜首。那么中国中免因何业绩表现不佳？在众多“选手”跑步进入免税赛道的免税之王还能够保住其优势地位吗？
此前，记者独家获悉，根据中央巡视反馈意见，配资门户,光大证券党委贯彻落实上级指示精神不坚决、不彻底，存在违反中央八项规定精神、费用管理执行不严等问题。因落实全面从严治党主体责任不力，公司党委书记、董事长闫峻同志，党委副书记、监事长刘济平同志受到责任追究。目前，公司其他高级管理人员未有变化，公司经营管理情况正常。疫情扰动业绩
7月27日，中国中免发布业绩快报，2022年上半年，公司营业收入为2751亿元，同比下滑217%；归母净利润338亿元，同比下滑249%。
据悉，公司一季度的归母净利润为263亿元。据此计算，二季度归母净利润为175亿元，环比下降46%。
中国中免坦言，报告期内，国内疫情多点散发、多地频发，对公司日常经营造成短期影响。尤其是海南机场离岛人数3-5月单月同比分别下降56%、79%、66%，上半年累计下降37%，导致公司免税门店客流尤其是海南地区同比大幅下滑。
投资者应该看看管理层是否为第三财季提供了指引。最近，由于全球经济形势的不确定性，配资门户,苹果公司一直不愿提供具体的收入预期。但该公司一直在提供其预期收入趋势的一些模糊见解。为此，投资者比较想看到国内正规股票配资,苹果管理层能表示，预计国内正规股票配资,苹果还会在第三季度实现有意义的同比增长。此说法也有迹可寻。根据财报显示，中免离岛免税店收入占公司总收入的比例由2019年的26%上升至2021年的65%。吃到海南离岛免税新政红利的中国中免，开始越来约依赖海南离岛店业务。
在“红五月”的助攻下，新股破发情况较4月也明显改善，4月上市的36只新股中，首日破发的就达到17只，占比近半数。相比之下，5月打新对配资门户,投资者明显更友好，上市的18只新股中，首日破发的仅2只，占比一成。新股首日平均涨幅为447%，其中科创新材和瑜欣电子两只新股首日股价更达到双双翻倍。其背后原因除了与定价和市盈率有关之外，大盘的整体飘红无疑也产生了提振效果。然而，在疫情出现反复的情况下，限制了内地去往海南的客流，对中国中免的业绩造成了负面影响。中免口岸免税店的收入占比由2019年的63%下降至2022年第一季度的22%。
虽然今年业绩水平虽不及去年同期，但纵向来看，中国中免上半年逾39亿元的盈利仅次于去年，仍为历史同期第二好成绩。
毛利率逐渐下滑
离岛免税虽然给中国中免带来了可观的收入，但其销售总体增长乏力的隐忧也开始显现。
该公司毛利率呈连续下降趋势。数据显示，2019年至2021年，中国中免的毛利率分别为51%、39%及39%，呈现出逐年下滑的趋势。对标全球免税零售商巨头Dufry达60%的免税业务毛利率，中国中免的毛利水平仍有提升空间。
对此中国中免解释为，主要由于公司在此期间使用折扣及促销活动，以应对新冠疫情导致的客流量减少及临时店铺关闭。
为了保证公司未来业绩增长的可持续性及平衡业务风险，公司将进一步发展高质量的有税业务，以此来满足顾客更为高频的多元化旅行场景需求，而加大有税业务也让中国中免的毛利率出现了下降。
招股书显示，2019-2021年，中国中免的毛利率分別为51%、39%和39%。主要原因是销售成本增加，其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。
市场竞争加剧
除了受疫情、毛利率下滑等因素影响，中国中免业绩的下滑还与市场竞争加剧有关。
中国中免之所以能够“脱颖而出”，主要是免税牌照的稀缺性。免税是国家特许经营业务，必须持牌经营，且口岸、离岛、市内等不同免税渠道需要不同的免税牌照。
目前我国仅有的十块免税牌照，中国中免就手握三张牌照，且是涉及口岸、离岛、市内等全牌照运营商，因此中国中免才坐上了“免税之王”的宝座。
然而，近年来在海南离岛免税的利好政策下，我国免税行业的准入门槛有所降低。
如王府井集团于2020年6月获得免税业务牌照，成为了国内第八家拥有免税牌照的企业；还有中百集团、岭南控股、武商集团、大商股份、百联股份、欧亚集团等均在排队申请免税牌照的路上。
随着免税“新星”的相继布局，免税市场的赛道也愈发激烈。由于海南离岛免税牌照的发放，中国中免在中国免税市场份额受竞争挤压，从2020年的93%下滑了3个百分点至86%。
放眼国际市场，竞争对手也是众多。像瑞士的Dufry、韩国的新罗等从事免税业务已有69年、35年之久，在海外市场均有较为成熟的市场布局。相比之下，中国中免从事免税业务仅13年，合作品牌仅1000多家。
而这些全球领先的旅游零售运营商正谋求进入中国免税市场。如2021年7月，海南旅投免税品有限公司与韩国的新罗酒店公司签约战略合作协议，双方将联手开拓海南及境外免税市场；Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司，推进国内的旅游零售业务。
总得来说，中免中免的未来不容乐观。不仅要顺应国内市场的需求，还要在竞争对手不断增加的情况下，在商品和经营上寻求突破，这都将是巨大的挑战。
配资投资模式既包含了有息配资，也包含了配资门户模式，这两者的区别在于交易成本的高低，对于无息配资模式，配资用户也不能为了节省交易成本而盲目操作，想这类公司要提前考察清楚情况，再选择正规的配资平台，减少配资公司的诈骗风险。
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